新诺威：行业增长需求多样化释放利好 依托两大产品竞争力突出

近年来,国民收入水平不断提高、人口老龄化引发的慢性病管理需求提升、城市化及生活环境的问题、亚健康状态普遍引发人们对健康、营养的关注,成为中国功能食品行业发展的重要驱动力,行业正处于高速增长的阶段。此外，自2020年3月新冠肺炎疫情在全球快速扩散后，健康观念兴起，人们深刻意识到了人体免疫力的重要性，对保健品需求不断提高。较早进入功能食品领域的石药集团新诺威制药股份有限公司（以下简称“新诺威”），在功能食品细分品类上已具备较强的竞争力。

观其背后，新诺威业绩呈现上升趋势，2021年上半年，营收同比增长2.94%。此外，新诺威年咖啡因产量在12,000吨,约占全球市场份额的50%，以咖啡因食品添加剂和维生素C含片两大系列产品为依托，质量技术、优势客户及品牌具备较强竞争力。

一、功能食品、保健品行业市场规模逐年增长，年龄需求多样化

功能食品是指具有营养功能、感觉功能和调节生理活动功能的食品。它的范围包括：增强人体体质的食品;防止疾病的食品;恢复健康的食品;调节身体节律的食品和延缓衰老的食品，具有上述特点的食品，都属于功能食品。

中国功能食品行业在20世纪80年代就开始了大规模发展，行业历经起步、快速成长、信任危机时期和复兴时期，当前功能食品行业正处于行业复兴阶段。

近年来随着亚健康问题日益凸显，慢性病人群在不断增加，加上“健康中国”上升为国家战略，健康产业快速发展，功能食品行业将步入发展的黄金时期。

近年来，中国功能食品市场规模整体呈现逐年增长的趋势。2019年，中国功能食品市场规模达到1710亿元。

功能食品是普通人可以日常适量摄取的食品，而保健食品更倾向于特殊人群定量摄取的食品，前者包含后者。

中国保健品市场规模总体呈逐年增长态势，2019年市场规模近2227亿元。

2013-2019年，中国保健品市场规模为993亿元、1,144亿元、1,282亿元、1,446亿元、1,614亿元、1,880亿元、2,227亿元。2014-2019年，中国保健品市场的增速为15.2%、12.1%、12.8%、11.6%、16.5%、18.5%。

可见，2013-2019年期间中国保健品市场规模总体呈逐年增长态势，保持较高增速。

据前瞻数据显示，中国保健品渗透率较高的年龄段是在45岁及以上，均在20%以上，24岁及以下年龄段的保健品渗透率为19%。

整体来看，与美国相比，中国的保健品渗透率普遍较低，且差距较大。

从消费者人群规模来看，人口老龄化将构成保健食品行业契机。

据2021年5月《第七次全国人口普查》主要数据结果，60岁及以上人口为26402万人，占18.70%;而2010年第六次人口普查，中国60岁及以上人口所占比例仅为12%，10年提升了6.7%。居民人均医疗保健支出与老龄人口占比呈现正相关关系。

此外，自2020年3月新冠肺炎疫情在全球快速扩散后，健康观念兴起，人们深刻意识到了人体免疫力的重要性，对保健品需求不断提高。

另一方面，随着健康意识增强、健身运动兴起，运动营养逐渐由小众化领域发展成为大众化生活方式，消费习惯正在经历从竞技体育、大众体育、大众健康的逐步过渡发展趋势，男性追求减肥增肌，女性追求减肥塑形。

根据2021年3月21日发布的《2020中国健身行业数据报告》，在健身人口和健身教练方面，中国整个健身行业的健身会员数约为7029万(不含港澳台)，在14亿的总人口基数下，中国的健身人口渗透率约为5.02%。

从市场理论容量增长空间来看，受益于消费人口增加和人均消费额的提升，叠加健康中国规划的利好，保健食品行业拥有高成长天花板，市场规模将逐步向成熟市场靠拢。

参照美澳日等市场水平，中国保健食品的渗透率仍有2-2.5倍的扩展空间、人均消费水平有5-7倍，市场规模或仍有10倍增长空间。

另外一个驱动中国营养保健品需求增长的因素是人口老龄化，目前的市场来看老年人是保健品使用的首要人群。

当前中国已经进入老龄化社会，60岁以上的老年人占全国人口10%左右，人口老龄化以每年3%的速度递增，到2050年，中国老年人口的比例将超过30%，届时中国保健品行业规模将显著扩大。

此外，据《2017-2022中国健康养生行业市场发展现状及投资前景预测报告》数据显示，当前中国健康养生市场规模已经超过万亿元，平均每位城市常住居民年均花费超过1000元用于健康养生，而18-35岁的年轻人群占比高达83.7%。

一个不可否认的事实是，当代年轻人正在成为养生大军的中流砥柱。

结合现在因为疫情的影响，消费者对营养保健品的消费意识逐渐提高。

预计在未来五年营养保健品行业增速将至少保持在10%左右，2025年行业市场规模将达到3740亿元。

二、中国保健品行业保持贸易顺差，境外收入占营收比重近五成

2018-2020年，新诺威境外营业收入分别为5.77亿元、6.25亿元、6.39亿元。同期，境外收入占营业收入的比重分别为46.49%、49.78%、48.53%。

此外，2021年1-6月，新诺威境外营业收入为3.18亿元,境外收入占营业收入的比重为44.94%。

根据数据显示，2017-2020年中国保健品进口额分别为65.88亿美元、105.52亿美元、134.25亿美元、175.43亿美元。其中，2018-2020年，同比增速分别为60.17% 、27.23%、30.67%。

可见，2017-2020年中国保健品行业相关的产品进口规模逐年增长。

根据数据显示，2017-2020年中国保健品出口额分别为116.45亿美元、130.82亿美元、135.22亿美元、194.93亿美元。其中，2018-2020年，同比增速分别为12.34%、3.36%、44.16%。

不难看出，2017-2020年中国保健品行业相关的产品出口规模逐年增长，且出口额大于进口额。

从2017-2020年进口和出口的差值看，保健品行业的出口大于进口，贸易状态为顺差。未来的一段时间里，国内对保健品需求将不断增长。

三、营收及扣非净利润保持增长，上半年营收超7亿元同比增长2.94%

近年来，在订单保持合理增长及募投项目有序投入下，新诺威经营规模不断扩大，经营业绩持续提升，盈利能力不断增强。

其中，2017-2020年营业收入分别为10.31亿元、12.40亿元、12.57亿元、13.17亿元。2018-2020年，同比增长分别为20.26%、1.32%、4.85%。

整体来看，新诺威营业收入呈现增长的趋势。

与此同时，2017-2020年，新诺威归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润分别为1.9亿元、2.13亿元、2.38亿元、2.63亿元。2018-2020年的同比增速分别为11.76%、12.04%、10.37%。

可见，新诺威扣除非经常性损益后的净利润同样在缓慢增长中。

近年来，新诺威经营活动现金流一直保持良好状态,其中，2018年-2020年新诺威经营活动现金流量净额分别为1.6亿元、3.15亿元、3.49亿元。

2021年一季度，新诺威营业净利率为23.39%。

此外，2021年上半年，新诺威实现营业收入7.07亿元，同比增长2.94%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润1.55亿元，同比增长1.43%。

四、主要产品咖啡因产量约占全球市场份额的50%，维生素C含片多年获多项荣誉

目前，新诺威生产、研发的功能食品主要为维生素类保健食品和咖啡因类功能食品添加剂，主要产品为维生素C含片和咖啡因。

2018-2020年，新诺威咖啡因类产品营业收入分别为7.74亿元、7.84亿元、7.93亿元；维生素类产品营业收入分别为4.45亿元、4.4亿元、4.96亿元。

同期，新诺威咖啡因类产品占营业收入比重分别为62.38%、62.36%、60.2%；维生素类产品占营业收入比重分别为35.89%、34.99%、37.66%。

由此可见，新诺威咖啡因类产品及维生素类产品合计占营业收入比重分别为98.27% 、97.35%、97.86%，主营业务及主要产品未发生重大变化。

而新诺威咖啡因产品作为食品添加剂广泛应用于功能饮料中，具有提神醒脑、抗疲劳、暂时驱走睡意并恢复精力的作用，产品主要销往美国、德国、爱尔兰、巴西、印度等地。

值得注意的是，目前，咖啡因全球产能约25,000吨,国内产能约为20,000吨, 新诺威年产量在12,000吨,占全球市场份额的50%左右。

此外，新诺威是全球生产规模最大的化学合成咖啡因生产基地之一。

根据海关统计数据，2016-2018年，新诺威生产的咖啡因出口数量连续三年位居国内第一。

目前，新诺威的咖啡因、茶碱、氨茶碱、二羟丙茶碱、可可碱、已酮可可碱及其衍生产品综合年生产能力达10,000吨以上，拥有全球生产规模最大的化学合成咖啡因生产基地。

产品销往世界各地，咖啡因类系列产品在食品饮料和化学制药等应用领域与著名国际公司开展合作，成为其全球供应商和战略合作伙伴。

拓展咖啡因类产品营销深度，面对上游原材料成本及国际海运费上涨等不利因素，新诺威积极开展应对措施，市场行情得以稳定，咖啡因类产品市场优势进一步扩大，新诺威品牌和行业影响力持续得以提升。

境外子公司为新诺威国际化销售体系的搭建发挥了积极作用，依托于地域优势，积极匹配核心大客户需求，对核心市场的深度开发，在当地的影响力不断下沉，为新诺威的国际化进程奠定了基础。

在咖啡因类产品方面, 新诺威将在咖啡因类产品在国际市场获得广泛市场占有率的基础上,不断寻求突破,持续开发高端医药级市场。

在维生素类产品方面，新诺威保健食品类产品主要为石药牌果维康维生素C含片，其作为营养素补充剂类保健食品，具有补充维生素C、增强机体抵抗力等作用。

值得关注的是，新诺威石药牌果维康维生素C含片先后获得中国公众营养和发展中心“营养健康倡导产品”、“中华预防医学会健康金桥重点工程项目”、连续12年荣获“中国药店店员推荐率最高品牌”等多项荣誉。

加大保健食品类产品新品推广力度、积极探索的新渠道与新模式，果维康牌B族维生素含片是继石药牌维生素C含片后的又一个战略增量品类，B族维生素的临床应用广泛，具有极大的市场增量潜力。

经研发人员反复的临床文献查询、论证、调试，确定了三种不同配方的麦香味B族维生素含片，满足了不同细分人群在不同状态下的需求。新口味B族维生素含片于2021年4月全面启动铺货上市。

保健食品类产品方面，新诺威将聚焦重点省份，根据全国区域市场的现状分析，细化市场布局，不断精耕实现增量；增加桥头堡客户；加快保健食品空白市场开发。

基于目前的覆盖率,广覆盖仍是新诺威增量手段之一，2021年继续加快空白市场开发，同时继续借助行业平台进行果维康业务模式推广，提高开发效率。

2021年，新诺威将围绕业务模式升级、打造高标准产品、营销渠道升级、生产研发升级、管理能力提升方面开展经营。

五、国际饮料公司的全球供应商，品牌具备较强竞争力

品牌信誉是客户选择的重要依据，新诺威在质量技术、优势客户及品牌具备较强竞争力。

目前，新诺威以咖啡因食品添加剂和维生素C含片两大系列产品为依托，赋予了产品品牌深刻的内涵，树立了新诺威的品牌优势。其中“果维康”商标为中国驰名商标。

同时，新诺威咖啡因产品品质已赢得了国外知名客户的认同，与主要客户形成了长期、稳定的合作关系。

新诺威咖啡因产品作为食品添加剂广泛应用于功能饮料中，新诺威咖啡因产品主要用于出口，出口国家和地区遍及美洲、欧洲、亚洲等，主要客户包括百事可乐、可口可乐、七喜、红牛、NATUREXSA等。

其中，2016-2018年，百事可乐集团和可口可乐集团均为新诺威前五名客户的第一大客户及第二大客户。

目前，新诺威咖啡因产品主要销往美国、德国、爱尔兰、巴西、印度等地，仍是百事可乐、可口可乐、红牛三大国际饮料公司的全球供应商。

不仅如此，新诺威通过多年发展已成为全球最大的化学合成咖啡因的生产基地之一，在咖啡因行业领域具有较高的市场影响力，拥有独立的销售团队，独立对外报价、签署合同，开发及维护客户均独立开展，不依赖于关联方。

客户向新诺威采购咖啡因亦主要取决于新诺威产品本身的质量以及供货能力。良好的客户关系有利于新诺威业务长期稳定发展。

针对优质大客户，新诺威采用直供终端的销售模式，直接对接客户，精准满足客户需求，从而锁定优质客户；针对小型的饮料生产商，新诺威采用与贸易商合作的销售模式，扩展新诺威产品在当地的覆盖面。

在保健食品方面，新诺威亦具备较强的销售渠道开拓能力和管理能力，不断加大传统销售渠道的广度和深度建设，目前，新诺威已与国内200多家连锁药店企业建立了稳定的合作关系，覆盖近30个省级行政区，初步形成了全国性的销售网络。

在维生素类方面，新诺威主要的产品维生素C含片，系具有补充维生素C功能的保健食品。新诺威在保健食品领域一直独立推广果维康品牌，已在保健食品领域形成较高的市场影响力，果维康品牌已成为中国驰名商标。

截至2017年末，新诺威拥有300余人的保健食品销售团队，销售网络覆盖全国主要区域。

目前，新诺威维生素C含片在河北、山东、重庆、辽宁、山西等省市有较强的品牌影响力。

此外，新诺威“果维康”牌维生素C含片先后获得中国公众营养和发展中心“营养健康倡导产品”、“中华预防医学会健康金桥重点工程项目”、“2017-2018中国药店店员推荐率最高品牌”等多项荣誉。

不止于此，第二十届中国药店高峰论坛上，新诺威产品果维康连续12年荣获维生素类“中国药店店员推荐率最高品牌”荣誉。

通过精耕区域市场和深度分销，方便广大消费者购买产品，提高消费者对新诺威品牌认知的自身体验。通过系统性的推广举措，使得新诺威品牌获得广大消费者的认可、信赖，提高消费者对新诺威品牌的忠诚度。

未来，新诺威将加大品牌推广和品牌形象设计，树立新诺威在功能食品行业专业权威的形象，提升“果维康”品牌的知名度、认知度和忠诚度，增强新诺威品牌在各个细分市场的竞争力，使不同品类的产品互相组合提升新诺威品牌的影响力。